城際鐵路融資難 民資看看就走開 | 交通規範及新聞

城際鐵路融資難 民資看看就走開

在「錢難借,債難還」的倒逼下,鐵路係統從中央到地方都將如何融資作為馬年頭等大事。而面對投融資體制改革「遠水難救近火」的現狀,盤活價值可觀的存量資產成為中國鐵路總公司(下稱「鐵總」)和各地方鐵路局最有利的選擇。

25日,鐵總啟動了鐵路沿線土地資產評估與鐵路局及其附屬公司資產評估招標會。在經曆了去年一分為三的外部手術式拆分後,鐵總首次「稱重」摸底。分析人士對《第一財經日報》稱,鐵總此舉最直接的目的在於減輕債務壓力。此外,資產評估有利於提高市場估值,並為下一步的盤活和改革做好前期準備。

值得注意的是,在鐵總自身不堪重負的同時,城際鐵路的融資境遇同樣十分尷尬。曾試圖組建全國首例純地方鐵路公司的四川省政府近日正式向鐵總提出申請,希望鐵總參股。相關人士表態說,項目公司準股東中並沒有社會資本的身影,並表示引入民資信心不足。

在「求助」困難的情況下,地方也走上了「以地養路」融資道路。

「外部輸血」無門

盡管頭頂着「世界資產規模最大的非金融公司」、「巨無霸央企」等頭銜,鐵總的負債也擁有着驚人的基數和增長速度。

公開數據顯示,截至2013年9月30日,鐵總總資產4.84萬億,負債3.06萬億元,稅後利潤-17億元。僅2013年前三季度,鐵總負債就增加了2716億元,總資產增加3592億元。此外,鐵總目前至少有1.55萬億元的在建工程。

盡管政府一再發文表示「力挺」鐵路信用,但多家銀行還是在2012年底就開始收緊對鐵路係統的放貸。與此同時,鐵路自身也難以負擔不斷攀升的本息償還。2013年上半年,鐵總用於償還國內外貸款總額就達2188.46億元,占到上半年資金來源(3386.91億元)的七成左右。

從去年下半年開始,國務院和發改委發布多個文件,表示要加快鐵路投融資改革進程,一方面要大力引入民資,一方面要研究設立鐵路發展基金。鐵路係統人士此前在接受本報采訪時稱,3萬億負債已嚴重拖累鐵路發展,解決投融資難題成為今年鐵路工作的重中之重。

在具體政策方面,發改委曾明確表示,鐵總將統籌國家鐵路網與城市群城際鐵路等地方性鐵路網的銜接,積極支持地方政府、社會資本投資建設城際鐵路及資源開發性鐵路;鼓勵地方政府加強研究拓寬鐵路投融資渠道,繼續深化鐵路投融資體制改革,抓緊研究制定具體改革配套措施,研究設立鐵路發展基金。

但無論是外部引資還是設立鐵路發展基金,都是討論多年的老話題。「投資大、收益見效慢、體制透明度差等原因已讓民資觀望成為常態。」上述鐵路係統人士稱,設立鐵路發展基金更是鐵道部沒拆分前就討論多年無果的舊話。多部委的利益博弈使得實施細則的研究舉步維艱。

由此可見,無論是銀行信貸還是引入民資,抑或是期待鐵路發展基金的設立,對於當下的鐵總來說,都顯得十分被動。北京交通大學教授趙堅認為,鐵總在外部輸血無望的情況下,只能挖掘內部存量,鐵路沿線的土地開發與經營便是目前最現實的策略。

城際鐵路融資堪憂

城際鐵路的下放曾在地方引起一股規劃熱潮。近一年來,在所有地方的短期和長期規劃中,都能看到宏偉的鐵路係統規劃。然而,籌資難題如同瓢潑冷雨般,將一大波規劃熱和開工熱澆得透心涼。

「以前就想,開建了鐵總總不能不管吧;地方政府熱情那麼高,財政總不能不管吧;這麼好的口子打開了,外部資本肯定爭着想進入吧……」一名地方鐵路局官員曾對《第一財經日報》記者如此表示。但事實是,鐵總真的不管了,財政表示支持但沒錢,民間資本更是看看就走開。

趙堅認為,目前鐵總保在建項目的壓力較大,根本無力全盤顧及城際鐵路。加之鐵路修築成本高昂,僅靠政府投資難以維係,民間資本在風險衡量下更不敢輕易出手。

為破解融資困境,部分地方進行過多種嚐試,但效果均不理想。2月21日,曾試圖組建純地方鐵路公司的四川省政府,開始向鐵路總公司提出「請求」:「這條鐵路在項目業主確定以後,請路局向鐵總報告,要支持四川省創新鐵路投融資體制,支持四川省響應貫徹國務院號召,推進鐵路投融資體制改革具有象征意義。希望路局向鐵總匯報,參與這條鐵路建設,哪怕5%參股投資也行,鐵二院也可以參股。」

希望爭取鐵總入股的不止四川。據本報記者了解,湖北、江西等多地都希望將城際鐵路與全國性主要幹線「接軌」,爭取鐵總和國家的支持。顯然,從全國角度看,能通過這一方式獲得資金支持的項目少之又少。

如何「賣」個好價錢

在融資四處碰壁之後,無論是鐵總還是地方,都將目光集中在土地資產的經營開發上。

鐵總此次資產評估招標範圍包括全國18個鐵路局、三個直屬專業運輸公司(中鐵快運股份有限公司、中鐵特貨運輸有限責任公司、中鐵集裝箱運輸有限責任公司)和鐵道科學研究院。有分析人士對本報稱,這一次全面的摸底不僅是一次自我檢查,同時有利於鐵路市場估值的提升,也為下一步地方局的縱深改革做好準備。

早在今年初召開的鐵路工作會議上,鐵總總經理盛光祖就將鐵路沿線土地資產經營開發布置為2014年鐵路改革的重點任務之一,也是全面促使其下屬鐵路局走向市場,提高企業綜合經濟效益的核心內容。

債券人士分析稱,鐵路及車站沿線土地儲備廣闊,對應的增值空間巨大。但值得注意的是,南北和東西資源價值差距將再度顯現,造成新的失衡。其中,廣深鐵路無疑將成為最大贏家。目前,該公司擁有土地所有權總面積1100多萬平方米。

在鐵總盤點資產的同時,包括廣東、福建、四川在內的多個省份已經明確表示要通過鐵路沿線土地開發來彌補鐵路建設資金不足。

前述地方鐵路局人士對《第一財經日報》稱,根據國務院發布的《關於改革鐵路投融資體制加快推進鐵路建設的意見》,明確向地方政府和社會資本放開城際鐵路、市域(郊)鐵路、資源開發性鐵路和支線鐵路的所有權、經營權,鼓勵社會資本投資建設鐵路。目前來看,將鐵路沿線的地「賣」個好價錢,成為資金最直接、最快速的來源方式。

國家發改委綜合運輸研究所副研究員李坤認為,未來地方政府、地方鐵路局盤活土地存量資產的模式不同。過去主要是鐵路車站建設,未來在鐵路建設的同時,將拓展沿線綜合土地開發,車站土地開發加物業等方式,成為增加鐵路收益的主要來源。

 

 

 

原文:http://finance.takungpao.com.hk/q/2014/0227/2306665.html

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